Как Америка утопила Японию
В 1980-х годах Япония была Большим Злом для американцев. Её экономика процветала — вторая по величине в мире — и многие в Соединенных Штатах боялись, что их вот-вот обгонят.
Публиковались статьи, предупреждавшие о «японизации Америки» и «экономическом Перл-Харборе». Японские компании скупали американские, скупили небоскребы в NY и даже Голливуд. Законодатели и комментаторы предупреждали о растущем торговом дефиците между двумя странами — и жаловались на то, что японские фирмы крадут интеллектуальную собственность США и пользуются несправедливыми торговыми преференциями.
В интервью «Шоу Мортона Дауни-младшего» в 1989 году сам Трамп жаловался, что Япония «систематически сосёт кровь из Америки — сосёт кровь!». «Это огромная проблема, и она будет ухудшаться», — сказал Трамп о торговом балансе США и Японии. «И они смеются над нами»».
Стремительный рост японской экономики оставался стабильным — и казалось, что скоро внутренний рынок этой страны будет уже не вторым в мире после американского, а первым. Ведь по сравнению с американцами японцы гораздо больше думали о будущем и охотнее отказывались от текущего потребления ради серьёзных выигрышей завтра. К тому же, в Японии были довольно низкие налоги, не слишком расточительные социальные программы и твёрдая валюта.
А потом всё это рассеялось, как дым. Япония рухнула — и уже не поднялась. Возьмём, например, японский фондовый индекс Nikkei: в 1989 году он составлял 40000, к 1997 году упал до 18000, в 2001 году колебался в районе 12000, в 2009 году снизился до уровня около 7000. За это время американские акции подорожали в 10 раз. Государственный долг Японии достиг 13 трлн. долларов и превышает 260% ВВП (для сравнения – в находящихся в глубокой заднице Германии, Франции и Великобритании он составляет примерно 70-100% ВВП).
А что же случилось, а кто же это сделал?
Большинство дипломированных экономистов, в т.ч. комментирующих нынешние напрыги Трампа на КНР, вообще не слышали про Plaza accord (1985). Из-за этой (удивительной на самом деле) неосведомлённости о том, как США нагнули мир и как это впечатлило молодого бизнесмена Трампа, многие ув. специалисты (тьфу!) не понимают, «что это было» сейчас.
Прекращение «японского чуда» относят к 1985 году, когда Япония подписала «Plaza Accord» (соглашение Плаза). Это было соглашение между правительствами Франции, Западной Германии, Японии, США и Соединенного Королевства об обесценивании доллара США по отношению к японской иене и немецкой марке путем вмешательства на валютных рынках. Пять правительств подписали соглашение 22 сентября 1985 года в отеле Plaza в Нью-Йорке. Официально это было соглашение о координации монетарной и фискальной политики с целью сокращения торгового дисбаланса и решения проблемы заниженной стоимости японской иены.
В результате этого соглашения доллар девальвировали в 2 раза, а остальные валюты соответственно выросли.
Тут-то и начался экономический писец. Для стимуляции экономического роста японские власти не придумали ничего лучше, чем снижать кредитную ставку ЦБ Японии. Ставку снизили до 2.5% годовых — и японские банки стали активно занимать у государства деньги, распихивая их в коммерческие кредиты. Естественно, при этом банкирам ненавязчиво намекали, что полученные средства лучше всего ссудить строительным компаниям и фермерам, которые имели очень сильных лоббистов в ЛДП, правящей японской политической партии.
В результате в строительном секторе произошёл фантастический бум. Цены на недвижимость многократно взлетели. Владельцы недвижимости закладывали её и инвестировали полученные от залога деньги в новые строительные проекты. В результате в 1986-1990 гг. денежная масса в Японии в среднем возрастала почти на 11% в год. Индексы цен при этом оставались стабильными, поэтому никто не признавал, что в стране разворачивается инфляция.
Это не удивительно – ведь подорожание недвижимости и ценных бумаг в большинстве индексов цен не отражается. А оно было колоссальным, потому что как раз на эти рынки и впрыскивалась основная сумма эмиссионных денег.
Японские акции на протяжении 1985-1990 гг. подорожали более чем в 3 раза, а земля и постройки – в несколько десятков раз. В квартале Гиндза цены на недвижимость достигли пика в 1989 году, на уровне 100 млн иен (около 1 млн $) за квадратный метр.
Еще раз — миллион баксов за квадратный метр.
Японские фирмы покупали недвижимость на Гавайях и в Калифорнии. Корпорация Sony купила киностудию Columbia Pictures. Компания Matsushita (сегодня известная как Panasonic) купила компанию MCA, что взбудоражило американскую общественность, поскольку MCA владела объектами в Йосемитском национальном парке, самом популярном месте отдыха на природе в США. В американских газетах появились статьи о захвате Америки компанией «Japan, Inc.».
Тем временем в Японии цены на жилье и землю стремительно росли, и с января 1986 г. по декабрь 1989 г. фондовый индекс Nikkei утроился и достиг уровня в почти 39 000.
А дальше этот пузырь лопнул. После чего японские банки резко стали скупать доллары США, южнокорейские воны и выраженные в них ценные бумаги — пытаясь переложиться в более надежные валюты. Поскольку при этом они дружно выставили на продажу огромное количество иен, японская валюта начала падать в цене.
Для многих заёмщиков, особенно для тех, кто хотел расплатиться по старым долгам, сделав новые, это было тяжёлым ударом. Такие люди кинулись продавать свою недвижимость и ценные бумаги. Эта волна продаж совпала с тем, что на рынок перестали поступать деньги от эмиссии. В результате цены стали катастрофически обваливаться.
Японский финансовый пузырь (яп. 景気 бабуру кэйки), а также его крах в начале 1990-х гг. стали переломным моментом для экономической конъюнктуры Японии.
Правительство попыталось предотвратить неизбежные последствия ошибочных инвестиций и сделало всё, чтобы спасти банки, которые накопили триллионы безнадёжных кредитов.
В 1990-1999 годах было принято девять «программ стимулирования экономики» на общую сумму 888 млрд. долларов. Их суть была в том, что государственный бюджет выплачивал особо бедствующим компаниям пособия; кроме того, значительные суммы были потрачены на борьбу против снижения цен. Так, за 10 лет строительная отрасль получила от правительства заказы на 60 трлн. иен, что составляет примерно треть от всех строительных заказов за этот период. Дошло до того, что японцы забетонировали берега всех своих рек — даже самых поганых гогнотечек, лишь бы получать деньги от государства для поддержки строительства.
Учётную ставку ЦБ снизили до 0,5% в 1997 году и до 0% в 2000 году, причем на нулевом уровне она держалась до июля 2006 года, когда её повысили до 0,25%. То есть кредиты в Японии ничего не стоили. Но банки тратили всё, что получали от государства, на покрытие своих убытков по безнадёжным долгам, а новых кредитов практически не выдавали.
Чтобы препятствовать падению курсов акций, Банк Японии начал устраивать интервенции на фондовом рынке, массированно скупая ценные бумаги.
Банки и компании с гигантскими долгами превратились в чудовищных призраков, которые не могут ни жить, ни умереть, а только растягивают свою мучительную агонию, высасывая ресурсы из более здоровой части экономики. Цены остаются противоестественно завышенными (сегодня Япония по-прежнему самая дорогая страна мира), но правительство мешает им снижаться, считая дефляцию (небезосновательно, впрочем) самым страшным злом, какое только бывает.
В результате, если в 1989 году из 50 крупнейших компаний мира по рыночной капитализации 32 были японскими, к 2018 году только одна такая компания (Toyota) осталась в топ-50.
«Соглашение Плаза» привело к значительному повышению курса иены по отношению к доллару США, что сделало японский экспорт менее конкурентоспособным и оказало глубокое влияние на экономику страны. До заключения соглашения низкий курс иены по отношению к доллару США был очень выгоден для экспортного сектора Японии, однако после «Плаза» сильная иена сделала японский экспорт более дорогим и менее привлекательным для иностранных покупателей. Это, в свою очередь, со временем привело к спаду стабильного роста в японской экономике, который был вызван образованием пузыря цен на японские акции и недвижимость, к его схлопыванию, и периоду рецессии, известного, как «потерянное десятилетие».
